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　　开始：香农圆桌沙龙

　　全文摘要

　　1、华为发布超节点互联工夫，打造“超节点+集群”提供捏续算力

　　（1）超节点和集群：在华为全辘集大会2025上，华为发布了最新超节点产物 Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点，折柳支捏8192及15488张昇腾卡。

　　濒临超节点的互联工夫的两个工夫难点，华为发布面向超节点的新式互联条约“灵衢”（UB，UnifiedBus）。

　　基于灵衢2.0的Atlas 950 SuperCluster 50万卡集群同期发布，在2027Q4，华为将基于Atlas 960超节点，同步推出Atlas 960 SuperCluster，杀青百万卡集群。

　　（2）昇腾芯片道路图：同期，华为海明确昇腾950-970系列芯片道路图，改日3年开导和策动了三个系列，折柳是：Ascend 950系列（包括Ascend 950PR瞻望在2026Q1推出；和Ascend 950DT瞻望在2026Q4推出）、Ascend 960系列（瞻望2027Q4推出）和Ascend 970系列（规画2028Q4推出）。

　　（3）人人首个通用策画超节点：终末，华为发布基于Kunpeng 950打造的Taishan 950超节点，有望平滑替代大型机、袖珍机上的传统数据库，瞻望将在2026Q1上市。

　　2、投资提出

　　咱们以为，华为洞开灵衢2.0工夫程序，共建灵衢洞开生态有助于国内AI超节点和集群算力工夫生态发展，推动国产算力的加快浸透。

　　捏续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对举座国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额捏续擢升，干系受益标的包括寒武纪、中芯国外等；

　　同期，陪同超节点和集群的算力材干拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益，干系受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通讯、锐捷网罗；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通讯、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。

　　3、风险辅导

　　干系工夫鼓吹不足预期；干系产物推出施展不足预期；干系算力基础圭臬浸透率不足预期；系统性风险。

　　1、华为发布超节点互联工夫，打造“超节点+集群”提供捏续算力

　　在华为全辘集大会2025上，华为发布了最新超节点产物 Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点，折柳支捏8192及15488张昇腾卡：

　　·比较英伟达一样将在来岁下半年上市的NVL144，Atlas 950超节点卡的限制是其56.8倍，总算力是其6.7倍，内存容量是其15倍，达到1152TB；互联带宽是其62倍，达到16.3PB/s。

　　濒临超节点的互联工夫有两个工夫难点：

　　1、如何作念到长距离&高可靠。面前的电互联工夫在高速时辘集距离短，最多只可支捏两柜互联，而面前的光互联工夫诚然不错把长距离的多机柜辘集在一皆，但无法满足可靠性需求。

　　2、如何作念到大带宽&低时延。面前跨柜卡间互联带宽低，和超节点的需求差距达5倍；跨柜的卡间时延大，面前互联工夫最佳只可作念到3微秒独揽，和Atlas 950/960想象需求仍然有24%的差距，那时延还是低至2~3个微秒时，还是靠近物理极限，哪怕0.1微秒的擢升，挑战都很大。

　　华为通过引入高可靠的互联条约机制、从头界说与想象光器件和互联芯片、引入百纳秒级故障检测和保护切换经管长距离且高可靠问题；通过多端口团聚与高密封装工夫、对等架构和长入条约，杀青TB级超大带宽和2.1玄妙的超低时延。并将这个面向超节点的新式互联条约定名为“灵衢”（UB，UnifiedBus）。

　　基于灵衢1.0 的Atlas 900超节点（CloudMatrix 384）自2025年3月初始委用，于今已商用部署300多套。在灵衢1.0的基础上，灵衢2.0进一步完善条约，并优化性能、擢升限制，同期华为还将洞开灵衢2.0工夫程序。

　　基于灵衢2.0的Atlas 950 SuperCluster 50万卡集群同期发布，由64个Atlas 950超节点互联组成，将52万多昇腾950DT组成举座，FP8总算力可达524EFLOPS，瞻望将与Atlas 950超节点同步上市；

　　在灵衢2.0架构中，超节点提供UB-Mesh的组网工夫，UB-Mesh中的nD-FullMesh拓扑充分欺诈了业务数据局部性，优先研讨短程奏凯互连旅途，以最大抑遏减少数据移动距离并减少交换机使用为方针，是一种兼具高性能和低 成本的拓扑组网。

　　图1中，Rack内接受2D-FullMesh组网，Rack转折纳一层UB Switch互连，支捏从64卡线性延长到8192卡。

　　UB除了支捏接受多级UB Switch延长组网除外，还支捏通过UBoE与以太Switch对接，或者通过OCS杀青可变拓扑。

　　在2027Q4，华为将基于Atlas 960超节点，同步推出Atlas 960 SuperCluster，集群限制进一步擢升到百万卡级，FP8总算力达到2 ZFLOPS，FP4总算力达到4 ZFLOPS。

　　在集群组网上，华为同期支捏UBoE与RoCE两种条约，UBoE是把UB条约承载在以太网上，让客户大概欺诈现存以太交换机。比较传统RoCE，UBoE组网的静态时延更低、可靠性更高，交换机和光模块数目都更检朴。

　　证据华为官网数据，Atlas 950 SuperCluster 在RoCE条约需要45000台交换机，300万个光模块，在UBoE条约下，需要39000台交换机和222万个光模块。

　　同期，华为海明确昇腾950-970系列芯片道路图，改日3年开导和策动了三个系列，折柳是：

　　Ascend 950系列，包括两颗芯片：Ascend 950PR和Ascend 950DT，前者主要面向推理Prefill阶段和保举业务场景（电子商务、本色平台、酬酢媒体等），瞻望在2026Q1推出；后者更留心推理Decode阶段和阅览场景，瞻望在2026Q4推出。

　　Ascend 960系列，算力、内存造访带宽、内存容量、互联端口数等规格比较Ascend 950翻倍，瞻望在2027Q4推出。

　　Ascend 970系列，规画在2028Q4推出。

　　终末，华为发布基于Kunpeng 950打造的Taishan 950超节点，是人人首个通用策画超节点，其最大支捏16节点，32个处理器，最大内存48TB，同期支捏内存、SSD、DPU池化，有望平滑替代大型机、袖珍机上的传统数据库，瞻望将在2026Q1上市。

　　2、投资提出

　　咱们以为，华为洞开灵衢2.0工夫程序，共建灵衢洞开生态有助于国内AI超节点和集群算力工夫生态发展，推动国产算力的加快浸透。

　　捏续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对举座国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额捏续擢升，干系受益标的包括寒武纪、中芯国外等；

　　同期，陪同超节点和集群的算力材干拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益，干系受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通讯、锐捷网罗；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通讯、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。

　　3、近期通讯板块不雅点及保举逻辑

　　面前时点，表里环境导致高波动特征，同期无线成本开支下落导致干系范畴功绩承压，算力干系范畴功绩撑捏相对较强，同期部分行业底部订单逐步规复，盈利情状有望逐步开释。

　　当今要点保举算力干系范畴，包括：

　　1）算力&通讯基础圭臬

　　运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

　　无线通讯&奇迹器等开导商：中兴通讯、紫光股份（华西通讯&策画机搭伙粉饰）等；

　　干系配套奇迹商：英维克（液冷）、新雷能（电源），受益标的包括高澜股份；

　　算力第三方租借：光环新网、奥飞数据、数据港、网宿科技等，受益标的包括津润科技、宝信软件等。

　　2）光网罗升级

　　光模块及光放大器：光迅科技、华工科技、天孚通讯、中际旭创、新易盛、德科立；

　　激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。

　　3）角落算力

　　角落安全厂商网宿科技，角落节点厂商优刻得、都门在线，羼杂云青云科技，角落端侧AI模组厂商移远通讯、好意思格智能等和角落策画高算力SoC类芯片厂商。

　　同期，保举产业场所明确，贴合趋势热门和有订单催化，估值性价比较高的板块，包括：

　　1）卫星互联网&低空经济干系受益标的：

　　5G-A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通讯、灿勤科技等；

　　短波超短波、无线中继产业链干系厂商海格通讯、火食电子、七一二、海能达等；

　　低轨卫星通讯产业链海格通讯、上海瀚迅、铖昌科技等；

　　北斗产业链华测导航、海格通讯等；

　　IMU产业链华依科技（维权）、芯动联科、理工导航等；

　　激光雷达产业链炬光科技等。

　　2）产业智能制造干系受益标的：

　　数字孪生干系厂商能科科技、赛意信息、云鼎科技、索辰科技；

　　工业交换机厂商三旺通讯、映翰通等。

　　动力互联网干系厂商金卡智能、威胜信息等；

　　抑遏器干系企业拓邦股份，云会议干系企业亿联网罗等；

　　3）信息安全干系受益标的：

　　抽象型安全厂商紫光股份（新华三）、奇安信、确信服等厂商，硬件厂商包括星网锐捷等；

　　专网范畴包括海能达、海格通讯、七一二等短波通讯开导，铁路范畴的佳讯飞鸿等。

　　4）液晶面板：TCL科技（华西通讯&电子搭伙粉饰）等。

　　4、风险辅导

　　干系工夫鼓吹不足预期；干系产物推出施展不足预期；干系算力基础圭臬浸透率不足预期；系统性风险。 

　　注：文中敷陈节选自华西证券有计划所已公开导布有计划敷陈，具体敷陈本色及干系风险辅导等详见完好版敷陈。

包袱剪辑：凌辰